Volkswagen nargue Renault et PSA

Volkswagen continue de défier la crise qui frappe ses concurrents sur le Vieux continent. Et la bourse salue cette performance par un bond de l'action de près de 9% en milieu d'après-midi. Le n°1 européen de l'automobile est en effet parvenu à dégager un bénéfice net de 3,2 milliards d'euros au premier trimestre, en hausse de 86%, tout en faisant progresser son chiffre d'affaires de 26% à 47,3 milliards. Le bénéfice opérationnel a lui aussi progressé, de 10%, à 3,2 milliards d'euros. Des chiffres qui ne peuvent que faire rêver les constructeurs français dont l'activité a fortement chuté.

A titre de comparaison, les français Renault et PSA Peugeot Citroën ont tous deux subi des reculs de leurs chiffres d'affaires en début d'année. Renault a ainsi annoncé mercredi un repli de 8,6% de son chiffre d'affaires, à 9,54 milliards d'euros, et des ventes en recul de 7,9%. Les deux français ont mis en cause la difficile situation du marché européen, en recul pour la quatrième année consécutive, de 1,7% en 2011. Mais ils ont surtout pointé du doigt la crise du marché national, avec des ventes en chute de 21,7% sur le premier trimestre 2012. L'italien Fiat a également souffert et ne doit ses bénéfices sur la période qu'à l'intégration de Chrysler, porté par ses bons résultats aux Etats-Unis.

Le résultat net de Volkswagen a en particulier été gonflé par les excellentes performances des sociétés communes de Volkswagen en Chine, qui ne sont pas comptabilisées au niveau opérationnel, mais en tant que participations financières. En l'occurence ces joint-ventures ont apporté 848 millions d'euros au premier trimestre, 52% de plus qu'il y a un an. Par ailleurs l'intégration des comptes du constructeur de poids lourds MAN, racheté en novembre dernier, a dû jouer. Les liquidités disponibles du constructeur se sont réduites de 19,8% à 15,8 milliards d'euros. Le groupe a notamment dépensé 1,4 milliards d'euros de cash pour augmenter sa participation dans MAN à hauteur de 71%.

Malgré ces très bons résultats, Volkswagen s'est borné à confirmer des objectifs financiers annuels très prudents. Il table sur un bénéfice opérationnel stable (11,3 milliards d'euros en 2011) et sur une hausse de son chiffre d'affaires (159,3 milliards d'euros l'an dernier). Son patron Martin Winterkorn s'est tout de même laissé aller à dire dans un communiqué qu'il voyait "les mois à venir avec confiance". Le groupe, qui possède onze marques, dont les motos Ducati achetées en avril par Audi, et qui est en passe de racheter Porsche, est présent sur tous les grands marchés mondiaux, ce qui lui permet de compenser les faiblesses de certaines zones comme actuellement l'Europe de l'Ouest.

Si ses livraisons au premier trimestre ont fléchi dans cette région frappée par la crise de la dette (-1,2% sur un an, avec des baisses de 17,3% en Italie ou de 9,0% en Espagne), elles ont en revanche grimpé de 35,1% en Europe centrale et de l'Est, de 24,5% en Amérique du Nord ou encore de 15,6% en Chine. Au premier trimestre, la part de marché mondiale du groupe allemand s'est élevée à 12,2%, contre 11,9% un an plus tôt.

Par marques, Volkswagen peut compter en particulier sur le succès grandissant de ses voitures haut de gamme Audi et de sa marque maison, toutes deux ayant affiché des livraisons en hausse d'un peu plus de 10% sur un an en début d'année. La seule marque en recul est Seat, qui souffre d'un marché espagnol totalement déprimé. La marque a vu ses livraisons trimestrielles reculer de 11,6% et a plus que doublé sa perte opérationnelle sur un an, à 29 millions d'euros.